三分时时彩开奖器:中信固收點評3月金融數據:融資短期轉好 寬鬆仍在路上

最新资讯 2020年04月10日 21:20

中信固收點評3月金融數據:融資短期轉好 寬鬆仍在路上

中信固收點評3月金融數據:融資短期轉好 寬鬆仍在路上

【全球确诊超158万】

3月M2同比增速錄得10.1%??♂,同比增1.5%♂π,環比增1.3%π⌒。M1同比增速錄得5%∟□,同比增0.4%∟,環比多0.2%?。3月居民、企業存款分別同比多增14748、12598億元♂,非銀存款環比減少13768億元∵?♀,預計季末理財現金迴流存款是非銀存款多減的主要原因⊙☆。財政存款環比降7923億元▽▽,同比多減996億元﹡,可能源於3月是財政支出大月以及近期疫情防控帶來的財政支出∵。3月人民幣存款增速上行⊙□π,主要源於表外融資的同比轉好以及財政政策的積極擴張◇。

1、流動性需求助力信貸增長3月人民幣貸款增加28500億┊♀∵,持平我們的預期△♀♂,同比多增11600億元∵。觀察中長期信貸┊⌒♂,3月中長期貸款增14381億元♀,同比多增3203億元:住戶部門中長貸增4738億元π,增量同比基本持平;企業部門中長貸3月增9643億元♀↑﹡,同比增3070億元⊿。居民中長貸需求可能源於購房需求的逐步釋放以及房地產銷售促銷力度的加大⊙,而企業中長貸需求可能源自:①基建預期的大幅上行;②近期政策層發力「降低社融成本」﹡⊙□,貸款利率的下行利好信貸需求☆⊿⌒。

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債市策略:3月信貸社融數據同比好轉∴⊿,預計企業流動性需求、貨幣政策扶持以及基建預期是主要原因□⊙⌒。信貸、企業債券與財政融資貢獻了主要的環比社融增量∵┊∵。而表外融資同比好轉以及財政投放則推升了非信貸形式的貨幣派生⊿♀?,提升了M2增速⊙⊙。但對於銀行部門來言π,信貸投放利率的持續下降與信貸的邊際好轉將對凈息差產生壓力﹡,穩定負債端的需求更加迫切;而4月9日《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》可能提示我們存款基準利率調整的時點可能越來越近π〇﹡。對於債市而言∴▽,短期內央行仍將呵護資金面△,而後續寬鬆政策的推出將繼續利好債市⊙,因此我們預計10年期國債收益率將逐漸下探到區間下限2.4%附近⌒↑。

文:中信固收數據:2020年4月10日⊙﹡,央行發佈3月金融數據♂,中國3月新增人民幣貸款28500億元∵﹡♂,預期19753億元☆┊,前值9057億元;社會融資規模增量51627億元?▽∴,前值8554億元;3月M2同比10.1%﹡◇,預期8.7%♂♂?,前值8.8%∵π▽,M1貨幣供應同比5%☆,前值4.8%⊿,M0貨幣供應同比10.8%〇□,前值8.8%↑〇△。對此♀,我們點評如下:

2、財政融資接過社融增長「大旗」

3、財政投放與表外融資助力M2增速上行

觀察短期信貸♀,企業短貸3月增8752億元◇↑,同比增5651億元;居民部門短貸3月增5144億元◇⊙﹡,同比增850億元:3月通脹邊際回落⊙,且疫情防控形勢逐漸好轉?,消費需求有所釋放◇☆。短貸轉好主要依賴企業端∵∵⌒,疫情衝擊帶來了較大的短期流動性壓力♀∵,央行再貸款再貼現政策期限也偏短〇♀∴。票據融資3月增2075億元▽□,同比增1097億元〇﹡。3月信貸同比增速錄得12.7%∴♀,財政發力預期、借貸成本下降、企業流動性需求以及貨幣政策扶持是影響因素〇↑⊙。

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3月社融增量為51627億元┊∵,同比多增22025億元;社融同比增速11.5%◇∴,增速較上月增0.8%↑。對實體人民幣貸款增量30374億元▽∟,同比多增10790億元┊。表外融資繼續溫和轉好:委託貸款降-588億元∴,同比少減482億元;信託貸款降22億元□,同比多減550億元;未貼現銀行承兌匯票增2818億元♂∴,同比多增1453億元∴∵□。表外融資增2208億元⊙┊∟,同比增1385億元♂?,表外融資溫和壓降的態勢依舊⊙△,預計非標融資的波動將會減小┊。企業債券3月凈融資9953億元﹡↑△,同比大幅多增6407億元∴□⌒,貨幣環境的持續寬鬆為企業債券發行營造舒適利率環境♂,2月復工的推遲也使得部分存量項目發行有所後置♀▽∟。政府債券增6363億元π▽,同比多增2951億元☆∟,財政發債節奏明顯前移∟,後續將繼續成為社融增長的主力▽。非金融企業股票融資變動不大π⌒〇,「存款類機構資產支持證券」以及「貸款核銷」兩項本次暫未公布⊿♀。

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